텀 프리미엄 ( Term Premium ) 이란?
장기 채권을 보유하는 대가로 투자자가 요구하는 ‘추가 보상’ 이다.
즉, 불확실한 상황 (미래의 경제, 금리, 물가)등에 따른
불확실성에 대한 보상을 말한다.
장기금리 = 미래 단기금리 기대치 + 텀 프리미엄
- 미래 단기금리 기대
→ “앞으로 기준금리가 얼마나 될까?” - 텀 프리미엄
→ “그런데 10년은 너무 길어, 불안하니까 추가 보상 필요”
금리가 높다고 해서 꼭 기준금리가 오래 높을 거라는 뜻은 아니다.
텀 프리미엄이 올라서 장기금리가 높을 수도 있다.
요즘 텀 프리미엄이 다시 주목받는 이유는?
1. 미국 재정 적자 확대
- 국채 발행 물량 급증
- “앞으로도 국채 많이 찍겠네?”
- → 장기채 보유 리스크 증가
- → 텀 프리미엄 상승
2. 인플레이션 불확실성
- 물가는 내려오고 있지만
- “진짜 2%로 안정될까?”에 대한 의심 존재
- 장기 물가 불확실성 ↑
- → 장기금리에 위험 프리미엄 요구
3. 연준의 개입 축소(QT)
- 과거: 연준이 국채를 많이 사줌
- 지금: 양적긴축(QT) → 국채 매수자 감소
- 민간이 리스크를 떠안아야 함
- → 텀 프리미엄 상승
텀 프리미엄이 오르면 뭐가 달라질까? ?
1. 주식시장
- 기술주·성장주 약세
- “기준금리는 안 오르는데 주식은 빠진다?”
→ 여러 이유가 있지만, 텀 프리미엄인 경우도 고려해야한다.
2. 부동산·대출금리
- 모기지 금리는 장기금리를 따라간다
- 텀 프리미엄 상승 = 주택 대출금리 고착
- 소비·부동산 회복 지연
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